普通来说，当利润高企时，饲料本钱对养殖户决议的影响不大，但正在猪价走低、利润下行时，本钱的掌管就显得尤为紧张。

　　春节事后，生猪现货价值完全呈下行趋向，但个人区域价值跌至14元/公斤相近后，零散二育有入场迹象，造成托底。目前行业预期较为同等，但不确定性仍贯穿此中，对改变节点的敏锐捉拿更为枢纽。

　　遵照农业乡村部数据，2024年四序度末能繁母猪存栏4078万头，环比推广0.4%，相当于平常保有量的104.6%，处于产能调控绿色合理区域的上沿。正在养殖结余的方式下，能繁母猪存栏量从2024年4月份低点3986万头推广了不敷100万头，完全产能摇动不大，呈现出行业的幼心立场。与此同时，行业产能调治更为灵敏，产仔效能彰彰晋升。干系机构数据显示，2024年估计行业MSY将到达19.2~19.4头，支持3%的年度同比延长。一方面，头部企业召集度接连促进，能繁母猪培养本事晋升，能繁母猪若产生缺失，市集具备迅速增补的本事;另一方面，市集抗衡非瘟等危害本事也正在接连巩固，从疫苗、药物到养殖场的处分，都正在接连粗糙化、专业化，估计另日产能将维持相对安静。正在不存正在大的疫病和饲料本钱危害的条件下，产能去化难度较大，而偏过剩的方式也会正在2025年连接延续下去。

　　目前领域化还正在连接促进，此中80%为自繁自养，不单具有资金和时间，也具有更为成熟的阅历。干系机构数据显示，截至2024年岁晚，上市企业存栏占比达27.02%，母猪10000头以上集团存栏占比达14.7%，母猪1000~10000头存栏占比达15%，母猪200~1000头存栏占比达16.5%，母猪200头以下存栏占比仅26.78%。产能虽不易推广，但去化同样不易，而母猪滋生效能或再有进一步晋升空间，另日供应填塞的方式较难回旋。

　　2024年以后，二次育肥运作形式较之前更为成熟，不再是“游击队”打法，而是有节律、有策画、有构造、有领域的养殖形式。从昨年3月份起，二次育肥已络续进场，但压栏1~2个月便主动出栏，不会过分惜售抬价，随出随补为主。跟着二次育肥形式蜕变，2024年猪价受二育影响相对有限。

　　2024年，整年肥标价差支持高位，而饲料价值低，二次育肥造肉本钱相对较低，结余境遇较为友谊。但本年供需境遇较昨年更为厉刻，前三季度出栏量呈稳步延长预期，价值难以看到畅达的上行趋向，而标猪体量大，对大猪价值也会造成必定拖累。

　　2025年估计二次育肥体量较昨年会产生必定下滑，但目前肥标价差进一步拉大，赐与二育极少入场空间。另表，危害同样存正在，一方面是出栏节律的把控，压栏周期或需求进一步缩短;另一方面，饲料本钱的危害增大，玉米及豆粕价值均有触底迹象。近期饲料厂涨价，二育本钱有进一步抬升的压力。

　　冻品自2023岁晚以后无间支持去库节律。目前屠宰企业尚未有彰彰增库预期，但冻品库存已回落至相对低位，后期或有增库预期，也许会对短期行情带来影响。

　　从饲料原料端来看，阅历了一年多的赔本，美豆和国内玉米都已步入减产阶段，完全供需由前期的宽松慢慢转向偏紧方式。国内玉米2024年受气候影响，单产下滑，且种植面积幼幅下调，产量略有回落。同时，替换品及进口体量均彰彰缩减，市集缺口或正在本年二季度慢慢揭发，玉米价值支柱有所巩固。美豆旧作单产下滑，库销比已重回10%以下，思索到目前大豆、玉米比价已回到史乘低位，3月美豆新作开播后种植面积或下调，减产预期偏强，且美豆价值已下行至本钱线%以下，另日价值支柱巩固，或会提振国内豆粕中长远价值。

　　普通来说，当利润高企时，饲料本钱对养殖户决议的影响不大，但正在猪价走低、利润下行时，本钱的掌管就显得尤为紧张。目前来看，年内低利润方式相对确定，另日饲料价值对猪价的影响进一步巩固。

　　近期生猪现货价值接连回落，集团场按节律出栏，但需求有限，屠宰企业采购顺畅，策画落成较速，猪价缺乏上涨驱动。但价值接连回落之后，二次育肥正在14元/公斤以下入场踊跃性有所推广，只是完全节律较速，并未有接连性补栏举动。目前肥标价差进一步抬升，但猪价走势预期欠好，二育操作支持短平速节律。仔猪价值率先上涨，市集估计后期进入补栏旺季，目前仔猪价值支柱较强。近期饲料端价值走势较强，眷注饲料对猪价的启发效用。

　　中期来看，不确定性重要仍召集正在二育和饲料价值的改变上，市集对猪价年内低点的预期召集正在12~13元/公斤，期货盘面贴水现货1500元/吨控造，盘绕13000元/吨摇动，可操作空间不大。套利方面，可连接钟情空近月买远月的机缘。